1月29日发布的非金属类建材行业研究报告，报告摘要如下：
本周重点推荐中国巨石，旗滨集团，信义玻璃，海螺水泥，天山股份，祁连山。
1、南方玻璃现货价格坚挺，成本端进一步下降。随着需求端减弱，全国纯碱均价降至1850元/吨左右，企业单箱盈利水平进一步提升。我们认为，虽然春节临近，整体需求走弱，但主要玻璃企业库存处于低位，盈利能力持续改善，企业稳价的意愿强烈，预计淡季价格回调幅度不大。而排污许可证的实施以及环保部计划18年6月左右提升玻璃行业排污标准，从执行的严格性和力度上来看，预计18年环保督查会继续趋严，不排除阶段内供给出现超预期收缩，同时产能置换条例的出台遏制了新增产能的速度，预计开春后需求复苏会带来价格上涨，龙头企业业绩弹性巨大。重点推荐：国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。
2、水泥需求进入平台期，错峰生产带来供需格局改善。2017年全国累计水泥产量23.3亿吨，同比下降0.2%，其中12月份单月水泥产量为1.9亿吨，环比下降13.18%，固定资投资增速放缓，下游需求整体进入平台期。随着春节临近及天气转冷，下游需求逐步减弱，南方高价地区价格开始回落，但随着江苏、浙江等区域计划2月份执行错峰生产，供给端进一步收缩，我们认为，由于错峰生产的影响，区域内供需格局好于往年同期，且企业库存均处于低位，淡季水泥价格回落幅度有限，预计开春之后需求复苏将迎来新一轮涨价潮。继续推荐重点推荐海螺水泥，建议关注西北地区水泥，一方面新疆淡季提价将为开春奠定价格高基数，另一方面西北地区基建投资有望加速，需求端复苏。推荐祁连山和天山股份。
3、玻纤行业进入量价齐升周期。一是18年主要行业龙头开始扩张细纱产能，积极布局高端产品领域，未来将进一步调整产品结构，提升盈利水平；二是随着环保督查导致不合规小厂陆续关停，供需格局不断改善，需求端保持平稳增长，叠加近期上游原料、燃料价格上涨的影响，各池窑企业陆续发布调价通知，2018Q1各型号无碱粗纱价格将不同程度上调，涨幅3%-8%不等。我们认为，玻纤行业周期性减弱，成长性凸显，未来行业龙头将受益于量价齐升带来的业绩弹性，重点推荐中国巨石。
风险提示
房地产投资与基建投资下行带来需求下滑的风险，原材料及能源价格上涨带来的成本上涨导致盈利水平下滑，过剩产能退出低于预期，供需格局变差。
