蓝思科技发布一季度业绩预告，预计一季度实现净利润0.88-1.10亿元，同比下降50-60%，低于市场预期。
国产品牌良率爬升偏慢，导致一季度业绩低预期：玻璃加工行业资产重，季节性波动大，一季度迎来大客户淡季，公司产能利用率降低，拖累盈利能力，同时国产品牌多款双玻璃新机型拉货春节后陆续才开始，但需一定良率爬坡时间，到3月中下旬良率才逐渐爬升到位，盈利贡献将主要在二季度才能体现。
此外，公司2017年四季度是销售旺季，大量美元应收账款在一季度回款，同期人民币升值幅度达到4-5%，我们预计一季度汇兑损失超过1亿元，进一步拖累了公司业绩表现。我们预计，二季度国产品牌双玻璃机型拉货加速及良率爬升，三季度大客户订单迎来高峰期，全年有望延续高增长。
双玻璃方案大势所趋，全年有望继续维持高增长：机身设计去金属化是大趋势，其中玻璃方案成熟度高，成本更低，有望成为中高端机型主流方案。从量上看，双玻璃，一片到两片，从价值上看，2.5D到3D，价值量数倍增长，将带动行业规模快速爆发。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业，现有龙头先发优势明显，公司可转债项目加速产能扩张，未来将充分受益于行业爆发。公司Q4在大客户新品方面，良率、份额等方面全方位优于竞争对手，玻璃加工龙头地位已奠定，公司2018年受益于大客户双玻璃方案做全年、国产双玻璃方案跟进（大部分中高端机型后盖采用的是3D玻璃）等因素带动下，高增长有望继续。
围绕玻璃打造一站式平台，持续提升成长潜力：公司加速围绕玻璃打造一站式解决方案平台，例如与日写合作落地，由玻璃进一步向sensor与贴合领域拓展，依托客户资源优势，承接日系企业产业转移，玻璃+传感器+贴合的消费电子一站式解决平台初步成型，大客户单机价值量大幅提升，2018年将率先在可穿戴领域落地，后续进一步拓展至其他产品线，接力2017-18年大客户双玻璃方案驱动的高成长。此外汽车电子等其他领域布局也在积极推进，成长动能叠加，未来高成长路径明晰。
