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高库存引发降价潮 玻璃厂商经营普遍承压
2020-04-18 10:15作者:黄路 来源:财联社 1606
一季度是玻璃行业的传统淡季,但今年因疫情因素影响更加清淡。由于玻璃下游房产建筑、汽车业一季度销售不佳,需求压制明显,上游玻璃厂商经营普遍承压。
 
随着玻璃价格一季度持续走低,部分玻璃厂商业绩同比有所下降,业内人士认为,高库存带来了降价潮4月仍在延续,但随着下游生产的复工逐步好转,产销趋于平衡,玻璃厂商已度过了“至暗时期”,但玻璃去库存化仍将继续,走出低价周期或尚需时日。

三大玻璃厂商净利相继减速
 
旗滨集团是今年较早披露一季报的玻璃制造类上市公司之一,19年公司净利同比增11.49%,今年1季度净利同比下滑23.39%。优质浮法玻璃原片(产品)在公司主业收入中占比超9成。
 
“主要是需求不畅,(玻璃)价格和盈利下降,实际上是一个疫情因素影响的折射,不只是玻璃行业,除了个别行业,都有影响”,该公司证券部工作人员电话中对记者表示。
 
旗滨集团浮法玻璃产品主要面对节能建筑市场,而福耀玻璃生产的汽车玻璃在主营占比89%,受下游汽车行业销量连续第二年下滑影响,福耀玻璃19年业绩快报显示,净利同比下降29.66%。对于1季度的业绩情况,其内部人士表示,“一季度具体盈利情况要看发布的财报,但疫情期间汽车商停工对我们的下单多少会有影响”。
 
港股信义玻璃是光伏玻璃制造巨头,公司2019年净利同比增5.53%,而公司2017年、2018年净利同比分别增24.9%、5.82%,增速有所放缓。据公司高管透露,信义玻璃内地工厂已全面复工,整体生产力与去年同期相约。其管理层认为:1季度是传统淡季,预计疫情冲击对全年销量影响有限。
 
据了解,玻璃一般分为平板玻璃和深加工玻璃两种。平板玻璃及其深加工产品都广泛应用于地产建筑、汽车、消费电子、太阳能光伏以及装饰等领域。下游行业中,地产建筑与汽车都具备一定的周期性。按照此前业内的说法,“福建系”(福耀、信义和旗滨)占据了行业内约半壁河山。
 
上述三家玻璃厂商的产品销售侧重点虽有所不同,但业绩均会受到下游产业起伏而出现明显波动。今年的股价表现一定程度反映了市场对于玻璃行业的预期,年初至4月17日上午收盘,旗滨集团股价期间跌10.02%、福耀玻璃跌19.8%、信义玻璃跌13.37%。银河期货分析认为,市场对浮法玻璃库存高企和海外汽车玻璃需求感到的担忧,对相关公司的股价构成了压力。

库存高企年初至今跌价明显
 
上述部分玻璃厂商业绩增速放缓和股价走低背后,高库存成为当前市场关注的焦点。
 
旗滨集团最新一季度财报显示,公司1季度期末存货为15.6亿元,期初金额为6.73亿元,同比增加132%。“一季度本来是淡季,存货本身就会比以前高;二是由于疫情影响,交通物流等受阻因素。由于窑炉是24小时连续不间断高温(运行)的,它是不能停的,为了保证窑炉的正常运行,只有把原材料安全库存加大。除了原材料战略储备外,产成品这块需求在疫情期间是不畅的,产品的库存也是增加的,”旗滨集团上述人士电话中对记者表示。
 
据卓创数据最新统计,截止4月9日当周,样本企业玻璃库存为9312万重量箱,较上月增加714万重量箱,环比增幅8.3%,多数玻璃厂玻璃库存天数超过40天,资金占用成本较大,玻璃厂去库存压力较大。
 
对此,银河期货研究分析称,各地由于房地产以及下游深加工企业开工推迟,下游加工企业和贸易商接货意愿不强,销售系统处于半停滞状态,因此在年后两个月内全国各地区累积了天量库存。
 
供求矛盾导致价格持续走低。据一位玻璃业内人士介绍,一方面部分生产企业急于短期大量出库,以价格为抓手,销售到周边市场的产品促使其它本地厂家价格调整。另外,海外需求受到抑制也是原因之一。
 
据上述业内人士介绍,“浮法玻璃这块做得比较大的信义,它的官网会发布一段时期浮法玻璃价格。”记者查询发现,19年浮法玻璃价格整体稳步走高,而今年初至今,价格出现明显回调。信义优质浮法玻璃价格指数显示,19年12月31日的指数值1636.31,3月31日为1534.87,降约6.2%。
 
记者注意到,在1季度疫情因素逐步散去过后,从4月16日的最新行业价格指数来看,高库存压力下,玻璃价格下跌趋势仍在延续。对此,瑞达期货研究小组认为,这是由于下游恢复缓慢,货源消化速度有限,加工厂采购偏谨慎。
 
信义玻璃
(数据来源:信义玻璃官网)

走出低价周期或尚需时日
 
“公司方面很想利用剩下的不到9个月时间,把一季度没有做到的事情,去做好它。由于库存水平还是比较高,当前来讲,首先要把库存降下来,要实现每月100%的产销率,按照制订的经营计划去完成”,旗滨集团上述人士对记者表示。
 
“我们的汽车玻璃和浮法玻璃不太一样,供给不同的车型,规格相差会较大,每个车型会要去单独签约,这个价格是没有公开的。物流在前期(一季度)肯定是有影响的,二季度,现在不太好预测,要看整体汽车行业的恢复情况,它也算一个可选的消费品,要看消费者的消费情绪,”福耀玻璃上述人士表示。结合公司财报透露,公司有超过40%的营收来自海外,而汽车行业持续负增长,会影响公司国内汽车玻璃销售。
 
信义玻璃一位高管表示:纯碱价格走弱以及房地产竣工提速等利好因素逐渐彰显,管理层对集团的业务发展前景保持乐观。
 
方正期货分析认为,目前国内玻璃市场基本实现产销平衡,关键点主要在于高库存压力与下游需求短期难以消化的矛盾。产销平衡以后,玻璃企业也就渡过了最难熬的时期,玻璃进一步下跌的空间预计不大。
 
他还认为,当前面临的问题在于生产线刚性、高库存带来的资金压力。高库存带来的激烈竞争让降价潮还在持续,直到玻璃库存预期出现拐点,玻璃价格才会止跌反弹。
 
另有研究机构认为,需求并未消失,随着经济活动恢复正常,预计从今年二季度开始库存将逐渐下降。对于国内信义、旗滨、福耀玻璃等领先企业而言,它们仍将受惠于行业整合。
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