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玻璃供需错配格局会持续吗?
2020-08-27 09:46作者: 来源:期货日报 1394
年初受疫情影响,需求推迟,库存不断攀升,玻璃价格一路下跌,3月下旬疫情逐步得到控制,4月14日玻璃2001合约价格跌至1161点以后,价格一路攀升,在8月18日2001合约一度达到1884点,涨幅62%,成为商品市场最为强势的品种之一。目前成交量活跃,市场关注度较大,以下简单分析玻璃的核心逻辑与后市展望。

玻璃供应端
 
在提起产量之前,不得不提到玻璃的产能。近几年来,玻璃行业一直是国家严格控制产能的行业,自2015年以来工信部先后出台多个限制玻璃行业产能的政策文件,分别有工信部产业〔2015〕127号《关于印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法的通知》、工信部原〔2017〕337号《关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》、工信厅联原〔2018〕57号《关于严肃产能置换?严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知》,基本确立了近几年玻璃行业产能情况。去年下半年的玻璃涨价行情,已经表现出玻璃的产能不足的端倪,只是今年疫情打断了玻璃继续上涨的行情,而在疫情受到控制后,玻璃延续了上涨行情,并且在国家不断进行经济刺激的政策驱动下,玻璃价格快速上涨。
 
在产量方面,今年以来受前期疫情影响,3月份玻璃价格大幅下挫,部分玻璃企业停产、冷修增多,尤其沙河地区叠加环保因素,永久停产6条生产线(沙河金仓、鑫磊、长城八线、海生一、二线、迎新四线),致使玻璃产量大幅下滑。随着疫情逐步控制,玻璃产量环比逐步提高,但1—7月份平板玻璃累计产量仍低于去年同期水平-0.3%,预计9—12月份产量同比增幅提至2%—3%的水平,产量同比增幅十分有限。利润方面,据隆众资讯和玻璃协会监测,玻璃利润已经在600—800元/吨,达到了几年来的绝对高位。在超高利润驱动下产量迟迟不能大幅提高,主要原因仍然是产能不足,这是玻璃价格近两年持续上涨的主要驱动因素之一。

玻璃需求端
 
玻璃的下游主要为房地产和汽车行业,其中房地产为主要因素,占玻璃下游需求的80%以上,其次为汽车行业。今年和明年是房地产竣工大周期,另外,2016—2018年开发商集中启动了很多商办项目,今明年是落地大年,在目前融资宽松条件下,这些项目都将加快建设周期,玻璃幕墙大周期也将加大玻璃需求。叠加玻璃的隐性需求也在逐年增加,随着生活条件的改善,房屋门窗也在加大加厚,从原来的小窗到目前的落地窗,从单层玻璃到目前的双玻三玻,都将带来玻璃隐性需求的持续增长。参考地产销售、工程机械销售与开工、螺纹与水泥的销售、砂石销售等数据,均同步印证自二季度开始,玻璃已经进入到高消费的状态,且高消费得到持续发展。7月份地产销售与新开工提升至双位数增长,使得市场对下半年玻璃消费充满期待。
 
汽车方面,据中国汽车工业协会数据,1—7月份乘用车累计产销948.3万辆和953.3万辆,同比下降17.8%和18.4%,同比大幅下降主要是疫情期间汽车基本处于销售停滞状态,大幅拖累了全年的整体销量。但从4月份开始,随着疫情逐步得到控制,汽车月度销量实现同比增长态势,其中,7月份销售量达到211.2万辆,同比增长16.4%。同时各地政府有望出台更多的、受益范围更大、更加稳定的政策以扩大内需,增进内循环。
 
玻璃库存方面,在国内疫情逐步控制后,各行各业复工复产,玻璃需求逐渐释放,库存自4月中旬达到高位后,库存一直处于持续降库阶段,目前随着南方雨季的结束,玻璃消费环比有明显转强的趋势。连续三周玻璃库存去化都在8%以上,厂家玻璃库存降至过去5年同期的最低位,供需矛盾依然在加剧。
 
综上所述,地产行业持续的V型回升,拉升了建材的整体消费,玻璃成为最受益的建材商品。而供给端,由于供给侧改革之后的红利,开工率持续低位,产能无增量,所以造成了玻璃商品的长期供需错配,甚至说,在未来的1—2个季度,也难以看到玻璃供需的扭转。9月、10月传统玻璃需求旺季将至,市场对即将到来的消费旺季有更多期待,玻璃需求和价格有望继续走强。
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