“纯碱市场已经进入上涨周期，只是涨幅和节奏还有待进一步验证。”多位业内人士认为，在供应减少、需求增加的驱动下，纯碱市场近期将保持上涨态势。7月1日，轻质纯碱市场参考价为1882元(吨价，下同)，比6月1日上涨6.33%，比年初上涨40.45%。
供应端收紧
“当供给端降幅达到一定程度时，市场价格就会上涨。”光大期货分析师张凌璐认为，纯碱生产企业后期检修计划落实后，开工率的下降成为纯碱价格上行的主要驱动力之一。
近期来看，5~8月份是纯碱企业检修季，6月份多家企业已陆续进入检修期。但相较于去年的春夏季检修规模相对分散，纯碱行业日度开工率并没有出现大幅下降，基本围绕80%窄幅波动。而周度开工率自5月初以来呈现缓慢下降的趋势。截至上周，国内纯碱企业库存量55.32万吨，已连续7周下滑，当前企业库存量已降至2019年同期水平。
对于未来1个月的市场供给情况，张凌璐认为，在较多纯碱企业存在检修计划的情况下，供应有减少预期，或将带动纯碱价格继续上行。
长远来看，随着国家对于“碳中和”目标大力推进，合成碱法工艺由于生产过程耗能较高且副产物存污染风险，生产或将受到一定限制。因此，未来两年合成碱法新增产能较少且有存量产能退出的预期。天然碱工艺方面，除内蒙古780万吨/年天然碱产能将于2023年逐步投产外，在此之前纯碱新增产能的可能性不大。纯碱行业整体新增产能不多，从供给端对市场形成利好。
需求端加码
业内人士普遍认为，平板玻璃冷修复产以及光伏玻璃的集中投产，可从需求端为纯碱市场上行提供重要的驱动力。
张凌璐认为，光伏玻璃的集中投产是今年纯碱需求端最大的驱动因素。近日国家能源局发布《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，这在一定程度上大幅打消了市场一直以来在光伏玻璃方面对于纯碱需求释放前景的担忧。
2020年，国内光伏玻璃产量1021.521万吨，而纯碱需求量在147万吨左右。截至6月24日，国内光伏玻璃日熔量3.53万吨，较去年底增幅达19.47%。而下半年国内光伏玻璃产线投产更为集中。若产线投产顺利，预计今年底光伏玻璃对纯碱需求的释放量或达到184万吨，纯碱供需格局将转向紧平衡甚至供不应求。未来3年，若光伏玻璃新增产能落实顺利，对纯碱的需求量也将快速增长，到2023年或达到310万吨，而到2025年则有望突破500万吨。
平板玻璃需求也成为纯碱市场上行的驱动因素之一。2021年，国内平板玻璃冷修复产、新建产能较多。目前，国内浮法玻璃生产线数量304条，在产261条，在产日熔量较2020年年底提升3.2%，对纯碱需求呈不断上升态势。
宏观面加持
在安信证券分析师张汪强看来，海外天然碱价格大涨，加之锂电材料和光伏产业需求释放，将使纯碱市场景气度超预期。
“一方面，海外天然碱大幅提价。2021年全球天然碱生产商库存已经售罄，纯碱景气周期逐步开启。”张汪强认为，不同于化工合成的方式，天然碱法工艺环保优势突出，碳排放量更低。随着全球天然碱量少价扬，纯碱价格势必水涨船高。
与此同时，在“碳达峰、碳中和”目标加速推进的过程中，锂电和光伏是未来拉动全球纯碱需求的两大动力源。张汪强介绍，碳酸锂是锂离子电池的正极必需材料，而纯碱是生产碳酸锂必不可少的原材料。无论哪种工艺，生产都需要纯碱。据Genesis Energy预测，2025年及2030年全球对于碳酸锂当量的需求量有望分别达到114万吨和300万吨，折纯碱需求228万吨和600万吨，且未来存进一步超预期可能。
“光伏玻璃也将给国内纯碱行业带来两年以上景气周期。”张汪强介绍，根据IEA有关数据，到2030年光伏和风电装机量将是2020年的4倍，综合考虑多项因素，单GW新增光伏装机量对玻璃需求量为4.5万~6万吨。2021~2023年我国光伏玻璃对纯碱的需求量有望较前一年分别增加37万吨、75万吨、51万吨。长期来看，在光伏行业“平价上网”以及整个行业发展节奏不断加快的大背景下，预计2025年全球光伏行业会对纯碱形成461万吨需求量，从而拉动纯碱长周期景气。
综上，业内人士普遍认为，在纯碱行业总体产能增幅较小、需求预期增加的供需关系主导下，纯碱市场价格上涨周期确定性较高。
