随着消费电子行业在疫情后持续复苏，防护屏技术由2D向2.5D、3D、3.5D升级，全面屏渗透率持续提升，叠加5G及无线充电技术对2.5D和3D玻璃后盖的带动，以及车载和可穿戴等新增市场需求广阔，这都将显著拉动对玻璃防护屏的需求，并助力玻璃防护屏行业进入又一轮成长周期。
在此行业发展趋势下，信濠光电（301051.SZ）作为主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售的高新技术企业，亦是目前国内规模较大的专业玻璃防护屏供应商之一，有望显著受益。
据招股书显示，经过多年的行业深耕，公司凭借技术、管理和良效率优势，与下游客户保持了长期稳定的合作关系。为进一步扩张产能及进行自动化改造，公司顺应国家产业政策和产业发展趋势，将此次募集资金投向黄石信博科技有限公司电子产品玻璃防护屏建设项目（玻璃产品项目）以及补充流动资金。上述项目落地投产后，将有助于提升公司电子产品玻璃防护屏的产能及充实营运资金，同时有效增强公司在该领域的生产和研发能力，并进一步助力业绩水平的提升。
玻璃防护屏市场规模稳步增长
信濠光电业绩稳健、迎良好发展机遇
玻璃防护屏是触摸屏的必要组件，在消费电子、汽车中控屏、工业控制等方面有着广泛应用；同时，随着国产品牌智能手机出货量稳步上升，应用领域的扩大有助于国产盖板玻璃取得较大市场份额。据智研咨询数据显示，2015年全球盖板玻璃出货面积约为3300万平方米，市场规模达到101.7亿美元，进入百亿美元级别时代；且据The Market Reports统计数据显示，2020年全球盖板玻璃市场规模约达到170亿美元，年均增速11%。
此外，据了解，2018年和2019年3D玻璃防护屏的国内市场占有率分别约为25％和32％（含前盖和后盖市场），目前玻璃防护屏市场结构中尤其是前盖市场，仍以2.5D产品为主。未来在5G换机潮的带动下，2022年全球智能机出货量有望达到15.7亿部，市场空间巨大，其中2.5D和3D玻璃防护屏预计将在消费电子市场中共存发展。
由此可见，在确定性较强的行业发展趋势下，信濠光电作为国内领先的玻璃防护屏供应商，也迎来了良好的发展机遇期。
据招股书显示，公司主要产品为2D、2.5D、3D玻璃防护屏，且受益于深天马、华星光电、三星显示等屏厂和VIVO、OPPO等终端客户份额的提升，公司营业收入由2017年的5.58亿元增加至2019年的16.59亿元，年复合增速为72.43%；同期，公司归母净利润也由0.57亿元上涨至3.27亿元，年复合增长率为139.52%。2020年受疫情影响公司营收及归母净利润有所减少至13.33亿元和2.19亿元，而进入2021年后公司业绩重回增长，今年上半年公司营收及归母净利润分别为9.5亿元、1.2亿元，并预计今年前三季度营业收入位于13.7亿元—14.2亿元区间，同比增加51%—56%；归母净利润为1.6亿元—1.7亿元，同比增长3%—10%。
尤为值得投资者关注的是，公司产品竞争力较强，毛利率整体较为可观。据公开数据显示，公司毛利率已经由2017年的23.07%增加至2019年的42.01%，且显著高于可比公司相应表现；同时，受疫情影响导致开工率不足、原材料短缺涨价等因素影响，2020年公司综合毛利率虽然有所下滑至33.61%，但仍高于可比公司。
重视研发加大技术创新
良效率优势进一步稳固提升
自成立以来，公司始终坚持创新驱动发展战略，并顺应智能终端显示技术演进趋势，积累起深厚的工艺储备。
近年来，公司坚持持续研发，丰富了产品储备。数据显示，公司核心技术产品具备较强的创收能力，报告期内，公司核心技术产品收入占当期营业收入的比例分别高达96.22%、98.9%、97.58%。
作为行业内较早开发2.5D玻璃的企业，信濠光电具备成熟的2.5D产品技术工艺并积极布局研发3D工艺，相关技术积累深厚，创新创造能力较强。
展开来看，目前公司2.5D产品已实现大批量出货，3D产品方面，公司已在燕罗分厂完成了3D车间及产线的建设并购置了相关设备，同时已经通过三星显示、华星光电及魅族等客户的3D玻璃防护屏产品认证，现处于小批量试生产阶段，短期内将实现批量出货；在5G和无线充电技术的产业发展趋势下，公司研发出玻璃后盖防护屏产品，并实现批量出货；在折叠屏产品逐步量产化后，公司正积极与某玻璃基板厂商合作研发可应用于折叠屏的玻璃防护屏。
此外，公司始终从客户需求出发，通过自主研发创新和吸收再创新形成自身独特的技术优势，并最终助力公司玻璃防护屏产品良率由2017年的62.93%提升至2020年的68.63%。具体来看，公司率先应用玻璃孔位抛光和玻璃截面抛光技术，解决了玻璃由于微裂纹而容易破碎的问题；利用研磨抛光技术，提高产品表面的平整度和光洁度至光学水平，进而提升触控模组组装后的性能；采用CCD成像自动定位，实现自动高精度印刷；拥有多种镀膜设备，设计加工防油膜、增透膜、截止膜、反射膜、红外线穿透膜等各种膜系，使得公司产品良率不断提升。
专利及所获荣誉奖项等方面，据招股书显示，截至2020年12月31日，公司研发人员为442人，占公司总人数的13.99%；目前拥有专利105项，计算机软件著作权9项，并形成多项核心技术投入生产经营。同时，报告期内，公司被评为“国家高新技术企业”、“深圳市宝安区自主创新优势企业”，同时被广东省科学技术厅认定为“广东省智能终端玻璃盖板工程技术研究中心”。
下游客户资源稳定优质
大股东背靠立讯精密、有望深度协同
从整个玻璃防护屏行业下游应用领域来看，行业下游客户呈现出较为集中的态势。据Sigmaintell披露的数据显示，2020年全球智能手机面板出货18.88亿片，且全球市场中京东方、三星显示、深天马位居前三位，出货量分别为4.08亿片、3.7亿片、1.94亿片，市场占有率分别为21.6%、19.6%、10.3%，共计占比51.5%，凸显出绝对优势的竞争地位。
从上述分析不难看出，获得下游核心企业合格供应商认证资格的企业，将有望在市场竞争中取得先机。
据招股书显示，信濠光电在产品开发、选材和价格上，始终围绕客户需求，以客户需求为出发点和落脚点，提升产品质量，增强客户的满意度。目前公司已经与深天马、三星显示、京东方、华星光电等大型面板厂商建立了深度稳定的合作关系，产品最终应用于国内外知名消费电子品牌终端。同时，值得一提的是，公司也依托自身科研成果生产的产品受到了行业尤其是大型知名客户的高度认可，获得了深天马“优秀供应商奖”、三星显示“品质优秀奖”等奖项。
虽然目前相比行业第一梯队伯恩光学和蓝思科技，公司的市场占有率还不大，但是随着智能手机市场结构的变化，华为、OPPO、vivo和小米等国产手机出货量增长带动公司市场占有率逐年提升。同时，公司较早确定了对玻璃防护屏细分领域的战略“聚焦”，通过工艺技术的不断投入和持续的管理改良，公司在第二梯队玻璃防护屏厂商中逐渐建立了核心优势，相对增速较快。
此外，值得关注的是，公司大股东背靠立讯集团，资源实力雄厚，而立讯旗下具有北美大客户核心终端的组装业务，公司未来有望在业务上与立讯精密取得广泛且深度的协同合作，进一步拓宽公司下游优质客户资源，实现可持续发展。
从整个玻璃防护屏行业来看，随着智能手机、平板电脑等消费类电子产品的快速发展，玻璃防护屏的需求呈现爆发式增长，千亿市场规模可期。从公司自身来看，目前信濠光电自身规模不大，尚有可观的份额上升空间，同时，凭借着在技术、管理和良效率等方面的综合优势，公司一方面在前盖玻璃业务增加在京东方等屏厂和三星、小米等终端客户的份额，另一方面在3D玻璃以及PC平板、可穿戴设备、车载业务领域进行品类扩张，并带来可观的业绩增长弹性。
未来，公司将以此次上市为契机，持续把握下游智能手机产业结构性发展的机遇，专注于2D、2.5D及3D玻璃防护屏的研发、生产和销售，优化产品结构，通过引进国内外先进的生产及检测设备，扩大玻璃防护屏的生产规模，不断增强产品品质及供应能力。同时，通过引进优秀的技术研发、管理人才，加强内部治理，提高公司对市场趋势的反应速度及预见性，巩固公司在行业内的优势地位。
