玻璃期货助力中小企业纾困解忧

发布时间:2021-12-09 浏览量:1426 来源:期货日报
今年以来,部分大宗商品价格波动加大,面对原材料价格的上涨,玻璃企业特别是下游中小企业经营压力加大。记者采访中了解到,越来越多的企业认识到期货工具在风险管理方面发挥的积极作用,直接参与期货市场的企业数量、交易规模逐步提升,通过交割厂库和期现公司进行合作套保、点价交易等间接参与的企业也逐渐增多。

产业企业参加意愿不断增强
 
据记者了解,涉及交割品优化升级等四项规则修订内容自玻璃期货2005合约生效后,玻璃期货交割顺畅度大幅提升。在此基础上,随着产业培育工作持续推进,玻璃期货服务产业功能日益显现。
 
2020年5月以来,玻璃期现货价格联动性明显增强,价格相关性0.9以上,玻璃期货价格的影响力和市场关注度明显提升。参与客户群体沿产业链从上游玻璃生产企业和贸易企业,向深加工、工程、建筑、装饰公司等纵向延伸,逐步覆盖产业链中下游,下游样本企业直接参与玻璃期货交易的数量和规模均成倍增加。
 
下游深加工企业中,大多数制镜、钢化等企业规模小,人员和资金紧张,存在风险管理的客观需求,却不具备直接参与期货市场的能力。对此,郑商所着力于整合市场资源,发挥期现公司优势,打造以“交割厂库―期现公司―产业客户”为链条的期现融合、产供销一体化协作平台,带动下游企业间接参与期货市场。
 
据生产型厂库河北正大玻璃有限公司(简称河北正大)统计,今年以来,河北正大玻璃期货买入套保累计9700吨,卖出套保3万余吨。上半年客户点价交易成交近万吨,下半年点价交易成交上涨明显,超过3万吨。
 
谈及数字背后的贸易情况,河北正大副总经理庞溥军告诉记者,自今年9月开始,期货价格贴水现货价格,客户点价积极性较高,成交较为活跃,累计成交额上亿元。“下游企业通过期现点价采购到比市场价格更低的玻璃原片,降低了采购成本,增加了产品的市场竞争力。”

助力下游中小企业降本增效
 
“期货最重要的功能之一就是对冲风险,在市场有明确原材料涨价预期的情况下,下游产业链企业可以以期货作为原材料库存管理工具,提高原材料备货水平,将过去较低的原材料库存水平提高到足够覆盖当下订单的库存水平。”国泰君安期货能化首席研究员张驰认为。
 
据记者了解,今年以来,期现公司尝试为下游钢化厂提供玻璃期货套保方案,取得了较好效果。例如,湖北某玻璃钢化厂于2021年7月接到客户意向门窗订单,折合玻璃原片1000吨,按照当时玻璃原片市场价格3100元/吨计算,加工利润丰厚。但客户要求8―9月交货,该钢化厂担心接单后玻璃原片价格上涨导致亏损,但又苦于资金和库房限制,无法立即采购足额的玻璃原片储存下来。此时,玻璃期货价格贴水现货价格,该钢化厂选择在期现公司处以2970元/吨委托买入25手玻璃期货2108合约锁定原料价格,折合现货500吨,基本覆盖其现货订单中与期货交割品规格对应的需求。8月交割后,钢化厂顺利交付订单。通过此笔操作,钢化厂不仅提前锁定远期订单,在原料价格不稳定时满足了加工量的需求,而且还降低了玻璃原片采购成本130元/吨,约占总成本的4%,实现了超额收益。
 
方正中期期货玻璃研究员魏朝明也向记者讲述了一个玻璃下游企业利用期货工具管理原料库存的案例。某国际工程有限公司在2020年对国外建设项目投标时,玻璃等大宗原材料成本处于相对低位,此后包括玻璃在内的大宗商品价格一路攀升,企业利润被侵蚀。今年一季度,该企业认识到期货对于管理原材料价格风险的重要性,通过买入玻璃期货2105合约进行保值,取得了预期效果。
 
今年7月至8月,国内疫情多点散发,河南等地面临洪涝侵袭,对玻璃需求产生一定压制,叠加房地产调控政策持续收紧,下游消费疲软,玻璃价格一跌再跌。
 
10月8日,受市场悲观情绪集中释放的影响,玻璃期货2110合约价格跌破2300元/吨,已跌破河北沙河地区玻璃的生产成本价,河北正大在玻璃期货2110合约跌破2300元/吨后开始买入。
 
进入交割月后,华中地区玻璃现货价格下跌至2400元/吨,河北正大交割的玻璃以2300元/吨的价格对客户进行销售,很快销售一空。通过上述合作套保模式,玻璃生产企业很好地实现了帮助下游企业降低采购成本的目的。
 
值得一提的是,玻璃企业在期货工具运用模式上不断升级,目前基差点价的贸易模式在行业逐步得到推广和接受。
 
据永安资本期现业务经理李鹤介绍,今年玻璃原片价格从年初的2000元/吨涨至最高3200元/吨,玻璃下游加工企业原材料成本不断抬升,加上终端用户现金流收紧,玻璃贸易商垫资压力逐步增大,玻璃产业链风险管理需求剧增。8月份,湖北某玻璃深加工企业通过基差点价的模式,向永安资本采购玻璃300吨,成交价格为2970元/吨,节约采购成本150元/吨左右。同期,另一家河北玻璃深加工企业通过基差点价方式,向永安资本采购玻璃200吨,成交价格为2995元/吨,节约采购成本150元/吨左右。
 
记者了解到,随着河北正大经营规模的不断扩大,越来越多的下游客户开始参与期现点价。河北正大在利用厂库为自身管理风险的同时,也开发出了灵活的仓单买卖模式,该模式得到机构客户和下游贸易商群体的认可。在此过程中,河北正大不仅积累了丰富的期现结合经验,也在做好服务企业及贸易商的过程中发挥了期货服务实体经济的作用。

郑商所不断提升服务促产业发展
 
据记者了解,为促进产业更好发展,郑商所主动作为,完善合约规则,优化产业培育,推动发挥期现公司风险管理专业优势,助力下游中小企业稳健经营。
 
自2012年上市以来,玻璃期货顺应现货市场发展形势,合约规则不断完善,产业培育工作持续推进。尤其是今年以来,郑商所面向下游中小企业开展针对性培训,依托市场力量探索打造以“交割厂库―期现公司―产业客户”为链条的期现融合、产供销一体化的协作平台。
 
一是持续完善规则及配套制度。今年以来,郑商所深入开展市场调研,完成取消玻璃仓单买方选择权等规则修订,有助于进一步激活交割厂库注册仓单的积极性。
 
二是加强市场培育的针对性。依托河北正大等产业基地开展市场培育活动,引导培训资源向下游深加工企业倾斜。培训内容贴近产业需求,更多讲授风险管理理念、套期保值实操案例、宏观经济形势研判等。
 
三是探索打造期现融合、产供销一体化的协作平台。依托交割厂库、期现公司等市场力量,探索助力中小企业发展的“期货方案”,推广为中小企业量身打造的套期保值、点价交易、合作套保等模式,促进产业链上下游协同发展。

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