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玻璃市场“金九银十”大猜想
2019-09-03 09:29作者: 来源:沙河玻璃网 1339
一、产能分析
 
1.产能供给方面。从今年玻璃行业发展情况来看,总体还是增产。目前1月~8月纯增产能是每天净增4000多吨,复产加新建的要比原先大,未来几个月随着旺季结束,减产的产能可能会增加。
 
2.价格方面。2018年9月份整个玻璃行业价格到了顶点,之后价格一直往下走,一直截止到今年7月份。目前虽然有所反弹,但是反弹的幅度非常小。未来,无论从企业的经营状况,还是产业政策来看,产能必然是低增长或者零增长。我们判断,未来5年产能会出现收缩。
 
3.市场方面。市场因素对全国具有普遍性的影响,区域市场的这种变化也导致了产能的增减。再就是企业布局,企业根据自身的发展规划,在什么区域布局或建立生产基地。是玻璃行业整合步伐在不断加快。
 
4.产能置换方面。有一些企业要扩张规模,需要找到老旧的产能来置换,因为现在严禁新增产能,只能置换,从一个地方置换到另一个地方,可能会引起区域产能的变化。

二、库存分析
 
目前整个行业库存处在低位状况,未来两个月行业库存不会出现大幅度的累库。
 
这是库存的周期性,是另一种形式的产能,也是反映供需关系的线性结果之一。每年的周期很明显,库存快速增长,一季度之后进入一个下行的周期,基本上在8月、9月份的时候库存会出现一个小幅的反弹。
 
截至目前的统计数据显示,监测重点企业的总库存量是3220万重量箱,通过数据测算了全行业的库存,全行业库存现在大约6700万重量箱左右,这个水平比8月初减少了3000万重量箱左右。从7月份以后下降速度加快了,比今年的高点4月初下降了37%,整个库存基本上已经进入了从2017年以来的一个低位,而且目前旺季刚刚开始,库存还有下降的趋势。

三、需求分析
 
玻璃需求70%~80%在房地产市场,所以我们要更多地关注房地产市场的变化。从宏观来看,其实需求方面短期仍然有支撑,但是从长期来看,可能到明后年,需求相对会更悲观一点。
 
我们统计了房地产方面销售面积跟玻璃价格的数据,玻璃在房地产的整个环节当中是出现在两个位置:在竣工之前会产生门窗对玻璃的需求,而在竣工之后会产生家具,家电,装饰装修的需求。简单从数据比对来看,房屋销售面积增速领先玻璃价格6个月~10个月,销售增速达到顶点,玻璃价格6个月~10个月之后基本上也会到顶点。

四、价格分析
 
我们认为目前这个价格水平是上涨的空间是有限的。3年到4年一个价格周期,从近来这两个周期来看,幅度变得没有那么明显。每一轮价格上行的时间,明显地短于下行的时间,比如说3年一个周期,涨的时候一年涨上去,两年往下跌。
 
我们从今年的价格来看,应该是从2016年价格上涨之后,相对来说是近4年~5年的一个高位,是处于近3年以来平均水平。但是从2018年9月中旬以后价格持续在下降,截至今年8月份的平均价格是1535元/吨,比去年的价格1640元/吨,同比下降6.4%,这个跟2017年基本是持平的。
 
此外就是刚性需求,房地产的需求即便整体趋弱,但是刚性需求还存在,再加上目前的库存处于低位,未来两个月的价格会得到支撑。
 
因为从今年6月份之后开始小幅度的反弹,现在持续往上走,我们之所以判断未来两个月这个价格是得到支撑的,一方面是从基本的情况,库存低,旺季;另一方面从企业的心理情绪来说,他们一定会支撑这个价格。同时要注意供需格局,对价格的影响,价格是供需的直接体现。从需求方面来说,基本上区域稳定,稳中有升。
 
但是从供给端来看,从产能来看未来7条~8条线要点火,也有线要冷修。同时,可能还会出现一些突发性的状况影响到供给。

五、利润分析
 
当前利润有所回升,但不同的区域造成各个区域之间差异比较大。纯碱价格的变化是造成玻璃行业利润变化的更主要的一个点,纯碱每波动100元意味着玻璃成本波动20元/吨。从行业利润的这些影响因素来看,矿类原料产能受限,价值保持涨势。
 
前几年石英砂不到100元/吨,现在涨到200元/吨以上,其他的石灰石涨幅更大,因为玻璃、水泥、基建混凝土都要用,虽然它的价值低,但是它的涨幅大,矿类原料只会涨不会跌。再就是天然气近几年价格相对比较稳定,但是这个价格要往下降也不可能。
 
再一个是区域销售价格,燃料的差异导致了利润水平差异比较大,可以看到,同样一条生产线,烧天然气跟烧石油焦的成本相差200元/吨以上。
 
“金九银十”仍然可以期待,一是供给平稳,小幅度增长1%,虽然有7条~8条线点火,但根据统计窑炉到期生产线现在还没有冷修的还有将近20多条线,当然这其中有一半在旺季之后冷修可以抵消增长的产能;二是各个区域的库存非常低;三是需求方面不会弱于去年,从加工厂的订单来看,这个时间不会比去年弱;四是市场情绪,企业把情绪烘托起来,大家都不会首先打破这个行情带头降价,所以各个方面综合看,我们认为行情是有支撑的。
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