随着中国房地产传统的“金九银十”消费旺季来临，建国70周年庆典和环保压力导致河北邢台市玻璃主动去产能，玻璃生产企业联合持续涨价，全国玻璃库存快速回落，玻璃市场加速好转。据中国玻璃信息网的最新统计，截至2019年10月18日，中国玻璃综合指数上涨至1177.61点，较6月初上升了108.29点，涨幅高达10.13%；中国玻璃价格指数上涨至1209.23点，较6月初上升了120.16点，涨幅高达11.03%；中国玻璃信心指数上涨至1051.15点，较6月初上升了60.79点，涨幅为6.14%。10月18日，全国玻璃现货价格创出2012年以来历史同期最高水平，玻璃主力FG2001合约期货市场增仓放量暴涨3.76%，令最近火热喧嚣的玻璃期货市场达到一个新高潮。可想而知，投资者在关注“涨潮”的时候，更多想知道“退潮”之后的玻璃表现究竟如何？
1、沙河地区玻璃去产能，但全国总产能略增
2019年6月10日，邢台市大气污染防治工作领导小组发布《关于开展大气污染防治强化攻坚月行动的通知》邢气领组【2019】3号。通知要求，自6月10日至7月10日开展为期一个月的大气污染防治强化攻坚行动。其中涉及玻璃行业的为：沙河市安全实业有限公司2号线、河北正大玻璃有限公司3号线、沙河市长城玻璃有限公司6号线、河北德金玻璃有限公司4号线、河北鑫利玻璃有限公司1号线、河北海生玻璃有限公司1号线等6条以煤为燃料生产线立即停炉改造。随后该政策并未得以贯彻执行，而是改为河北沙河地区玻璃限产16%左右。随着建国70周年纪念日的临近，河北邢台市政府再次要求，9月15日前，沙河谋划6-8条燃煤生产线实施停产，并报送实施方案；9月30日前，沙河市确定的6-8条燃煤生产线停产到位；11月15日前，在产玻璃生产线全部完成有色烟羽治理，完不成的一律停产。目前，河北沙河地区已经有河北长城玻璃三线500吨和河北正大三线800吨停产冷修。
中国玻璃期货网统计数据显示，截至2019年10月18日，中国浮法玻璃总产能133440万重量箱，较去年底增加了870万重量箱，与去年同期相比增加了1410万重箱；停产和冷修产能40530万重量箱，较去年底增加了810万重箱，与去年同期相比增加了4200万重箱；在产产能92910万重箱，较去年底增加了60万重箱，与去年同期相比减少了2790万重箱。2019年以来，中国点火复产的玻璃生产线15条，总共恢复产能大约为6120万重量箱；新建的玻璃生产线2条，总共增加产能大约为870万重量箱；冷修的玻璃生产线17条，总共减少产能大约为6900万重量箱；中国浮法玻璃净增加生产线0条，净增加产能大约为90万重量箱（图1和图2）。
图1：2019年以来中国浮法玻璃冷修生产线情况
数据来源：中国玻璃期货网
图2：2019年以来中国浮法玻璃复产和新建生产线情况
数据来源：中国玻璃期货网
值得一提的是，本来在采暖季期间要求限产的预期，很可能因建国70周年纪念而大大提前了。换言之，目前华北地区及其周边地区玻璃现货价格已经提前反映了采暖季期间玻璃限产的预期。据统计，自2019年6月以来，华北地区玻璃现货平均价格上涨了241元/吨，涨幅高达16.90%，其中河北安全玻璃有限公司5MM现货价格上涨了280元/吨至1624元/吨，涨幅高达20.83%；东北地区玻璃现货平均价格上涨了162元/吨，涨幅高达12.05%；华中地区玻璃现货平均价格上涨了155元/吨，涨幅为11.02%；西北地区玻璃现货平均价格上涨了142元/吨，涨幅为10.15%；华东地区玻璃现货平均价格上涨了137元/吨，涨幅为8.53%；华南地区玻璃现货平均价格上涨了121元/吨，涨幅为7.34%。由此可见，华北地区玻璃现货平均价格上涨最大，距离北京最远的华南地区现货平均价格涨幅最小。受特殊事件和环保政策的影响，华北地区玻璃产能逐渐下滑，而其他地区玻璃产能逐渐增加，这意味着全国玻璃产业格局将发生较大变化，产能分布将得到改善，河北沙河地区玻璃价格洼地将会改变。
2、房地产市场总体被控，玻璃下游需求欠佳
目前，中国政府总体上延续“住房不炒”的政策基调，进一步防控资金大规模流入房地产市场，与玻璃需求密切相关的房地产市场数据走弱。国家统计局公布的最新数据显示，2019年1-9月份，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%；商品房销售面积119179万平方米，累计同比下降0.1%；房地产开发企业房屋施工面积834201万平方米，累计同比增长8.7%；房屋新开工面积165707万平方米，累计同比增长8.6%；房屋竣工面积46748万平方米，累计同比下降8.6%；房地产开发企业到位资金130571亿元，同比增长7.1%（图3）。
图3：2019年中国房地产市场数据总体进一步走弱
数据来源：国家统计局
此外，从玻璃现货价格走势来看，今年以来玻璃下游需求也不乐观。据统计，自2019年以来，华北地区玻璃现货平均价格上涨了102元/吨，涨幅为6.52%；东北地区玻璃现货平均价格上涨了146元/吨，涨幅为10.73%；华中地区玻璃现货平均价格上涨了66元/吨，涨幅为4.41%；西北地区玻璃现货平均价格上涨了100元/吨，涨幅为6.94%；华东地区玻璃现货平均价格上涨了47元/吨，涨幅为2.77%；华南地区玻璃现货平均价格下跌了72元/吨，跌幅为3.91%。由此可见，玻璃主要生产地区现货市场价格上涨最大，而主要消费地区市场价格涨幅最小，尤其是作为全国最主要的消费区华南地区玻璃价格却是大幅下跌的。这从另外一个层面上反映了玻璃需求并不如市场炒作得那么好，预计未来玻璃生产企业炒作“金九银十”消费旺季的效应将日益式微。
3、玻璃“涨价去库存”，库存同比依然较高
2019年4份中旬，中国浮法玻璃生产企业库存加速攀升至4528万重量箱，创出自2002年以来的历史新高。6月以来，随着玻璃生产企业联合不断上调玻璃现货价格，玻璃市场进入了“涨价去库存”的阶段。据中国玻璃期货网的数据，截至2019年10月18日，中国浮法玻璃行业库存回落至3676万重量箱，较6月初下降了792万重量箱，降幅高达17.73%。不过，较去年底库存上升了524万重量箱，增幅高达16.62%；较去年同期库存上升了499万重量箱，增幅高达15.71%。随着“金九银十”消费旺季渐行渐远和北方地区消费淡季逐渐来到，玻璃“涨价去库存”的策略估计难以维持，玻璃去库存进程将会越来越艰难，库存水平将居高难下。
图4：中国浮法玻璃库存加速下滑，但水平依然较高
资料来源：中国玻璃期货网
综上所述，今年以来全国浮法玻璃复产和新建玻璃生产线较多，冷修玻璃生产线也较多，玻璃产能增减相抵，总体略增。全国玻璃库存虽然大幅下降，但是同比依然较高。玻璃产能区域结构调整，华北地区玻璃提前去产能，带来了区域性玻璃价格分化。总体而言，如果中国政府继续坚持“住房不炒”的基本基调，那么未来随着传统消费旺季“金九银十”的结束和北方玻璃消费淡季的来临，预计玻璃企业联合涨价将接近尾声，11月以后玻璃现货价格将逐渐回落。目前，郑商所玻璃期货市场只剩下“基差修复”的上涨机会，玻璃主力FG2001合约在1500元/吨一线以上，建议投资者不宜盲目追高，耐心等待逢高沽空的机会。
