梳理玻璃行业上市公司2021年度业绩预告，可以发现——玻璃企业的悲欢并不相通
玻璃行业上市公司大多已在1月31日之前发布了业绩预告。截至目前，未发布2021年度业绩预告的玻璃行业上市公司主要有福耀玻璃、福莱特、凯盛科技、洛阳玻璃、中国玻璃、耀皮玻璃等。
从已发布业绩预告的企业来看，浮法、光伏玻璃企业2021年度业绩普遍较好，但以玻璃深加工业务为主的上市公司业绩表现不尽如人意。
“预增”是浮法光伏玻璃企业关键词
受益于浮法玻璃2021年前三季度的市场需求回暖、价格上升等因素，“预增”成为主营业务为浮法玻璃原片生产销售的上市公司的年度关键词。
1月28日，国内玻璃行业和纯碱行业的龙头企业之一金晶科技发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为13~14亿元，与上年同期相比预计增加9.69~10.69亿元，同比增加292.84%~323.06%。扣非净利润为11.84~12.84亿元，同比增加358.47%~397.18%。
金晶科技公告表示，2021年玻璃、纯碱价格上升、公司销售结构调整，公司主要产品毛利率上升，同时，公司强化经营管理，产品销售实现量价齐升，为公司整体盈利水平带来较大增长。目前，金晶科技已形成矿山、纯碱、玻璃、玻璃深加工产业链，具备跨产业整合经营优势。随着光伏玻璃、节能玻璃、深加工产品比重的不断提升，产业优势在未来竞争中将愈加明显。
在浮法、工程、光伏、电子玻璃四大板块齐发力的南玻A预计2021年度业绩同向上升。报告期内归属于上市公司股东的净利润12.9~16.3亿元，比上年同期增长66%~109%。
该公司业绩预增的原因，不仅有浮法、工程板块玻璃市场需求总体向好，产品均价同比有较大幅度上涨；同时，也因电子玻璃及显示器件业务整体业绩(不考虑计提减值因素)同比迅速提升。
浮法玻璃产能规模排名靠前的信义玻璃、旗滨集团等公司增长幅度更大。
信义玻璃于2021年12月20日就公布了2021年度正面盈利预告：2021年公司权益持有人应占综合纯利金额预计较2020年的64亿港元增长70%~85%，达109~119亿港元。
旗滨集团预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为40.40~44.66亿元，与上年同期相比，预计增加22.15~26.40亿元，增幅为121.35%~144.65%。
即便是2020年度亏损的三峡新材，也在2021年度实现扭亏为盈。预计2021年全年归属净利润盈利1~1.30亿元，同比上年增长104.84%~106.3%。
中国玻璃控股有限公司虽未发布业绩预告，但根据2021年前三季度数据来看，全年业绩大抵也是预增的。2021年前三季度，该公司产品销售额约34.05亿元，同比增长74%。
虽然福莱特未发布2021年度业绩预告，但多家证券机构均看好其年度业绩表现。2月6日，华鑫证券对福莱特2021年度业绩预测结果为净利润23.10亿元。6个月内，累计共23家机构预测福莱特2021年净利润，均值为23.52亿元，较去年同比增长44.42%。
安彩高科预计2021年实现归母净利润2.07亿元，同比增长86.49%左右；预计实现归母扣非净利润1.70亿元，同比增长60.38%。
对于业绩大幅增长的原因，安彩高科表示，一是光伏玻璃业务盈利能力持续增长，双玻、宽板、薄板光伏玻璃等高附加值产品产销量提升。二是2021年一季度光伏玻璃市场需求旺盛，产品价格处于高位。
深加工企业大多业绩“预减”
与浮法玻璃、光伏玻璃企业相比，玻璃深加工企业在2021年的日子并不太好过。这一点在相关上市公司的业绩预告上也有所体现。从目前已发布预告的企业来看，大多数玻璃深加工企业2021年度业绩“预减”。
海南发展发布的2021年度业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计为7200万~1亿元，比上年同期下降33%~52%。
预告给出的原因共三个：一是受疫情及出口影响，公司控股子公司三鑫(惠州)幕墙产品有限公司2020年订单大幅减少，2021年销量继续下降，经营未见好转，持续亏损。公司将采取收缩规模、控制成本等措施，逐步减少亏损。
二是公司全资子公司海南海控龙马矿业有限公司(以下简称龙马矿)在海南省文昌市从事石英砂采矿业务，因剩余储量减少，剩余资源量主要分布在深层，继续开采不具备经济效益，已启动龙马矿闭坑工作。砂矿产销量大幅下降，经营亏损大幅增加。
三是公司控股子公司海控三鑫(蚌埠)新能源材料有限公司主要产品为光伏玻璃制品，受光伏玻璃价格下跌影响，本年毛利率下降，利润减少。
在防火门窗、安防玻璃领域经营多年的金刚玻璃预计2021年度业绩亏损增加。报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损1.39~2.08亿元，较上年同期亏损增加。
该公司公告分析，亏损增加一是因报告期内涉及投资者索赔金额较大，对诉讼索赔金额部分计提预计负债；二是因为公司客户中房地产企业占比较高，报告期内房地产行业持续调整，信贷融资环境持续收紧导致行业资金紧张，回款周期延长，公司基于谨慎性原则，根据相关要求，对应收账款、合同资产、长期停滞的在建工程等分别计提坏账和资产减值准备。
主营光伏玻璃加工的亚玛顿预计2021年度虽有盈利，但同向下降。报告期内，归属于上市公司股东的净利润预计为5800~7000万元，比上年同期下降57.89%~49.18%。
该公司分析认为，业绩下降主要是因报告期内国内大宗物料价格上涨明显，光伏产业硅料价格节节攀升，组件企业的生产成本和终端电站的投资成本增加，市场驱动力有所减弱，使得国内光伏新增装机不及预期。同时，由于2020年下半年光伏玻璃紧缺，价格大幅上涨，光伏玻璃生产企业纷纷加速产能的扩张，导致报告期行业内光伏玻璃产能同比大幅增长。受上述因素的影响，报告期二季度开始光伏玻璃价格大幅下降并在低位波动，因此公司经营业绩也受到较大的影响。
另外，公司在凤阳新建的光伏玻璃深加工生产线处于产能爬坡期，产量及成品率均未达到预期，因此对该产品的盈利能力造成一定的影响。随着上年年末太阳能电站资产的逐步出售，本期毛利率较高的电力业务利润额也大幅下降。
秀强股份、北玻股份是玻璃深加工企业里，为数不多预计业绩同向上升的上市公司。秀强股份报告期内归属于上市公司股东的净利润1.3~1.5亿元，较上年同期增长7%~23%。2020年度业绩欠佳的北玻股份，在2021年度经营好转，业绩预计同向上升。报告期内归属于上市公司股东的净利润4700~7000万元，比上年同期增长244.77%~413.49%。
行业新周期逻辑不变2022值得期待
从部分玻璃上市公司发布的2021年业绩预告来看，去年四季度业绩普遍负增长，主要因为四季度原燃料价格大涨、部分房地产开发商资金紧张使得浮法玻璃行业景气度回落。
在广发证券非金属建材行业首席分析师邹戈看来，2021年11—12月是平板玻璃价格的底部区间，2022年上半年平板玻璃有涨价弹性，光伏玻璃短期已有底部转暖迹象(库存拐点已现)、中长期向上，玻璃行业新周期的中期逻辑不变。
“从历史经验来看，‘稳增长’年份都是建材行业大年，其逻辑在于稳增长的内涵对应为信用扩张，而从历史经验来看，每一轮信用扩张持续时间至少在12个月以上、信用扩张领先建材行业需求回升约1~4个季度，所以‘稳增长’的年份都将看到建材行业景气度的回升。”邹戈对今年建材行业市场需求较有信心。
展望2022年，需求方面，下游加工企业的限电影响基本解除，房企资金紧张因素也有边际改善；预计2022年竣工率同比正增长，地产资金链压力边际改善情况下2022年竣工需求仍值得期待。
供给方面，平板玻璃行业新增产能受限、目前仍处在大冷修周期，但过去一年行业高景气下部分生产线选择“超期服役”，后续冷修和转产将带来行业供给收缩；短期的限产也带来价格超预期上涨。
“中期来看，玻璃行业新周期逻辑不变。”邹戈认为，需求端，玻璃行业的新周期来自“碳中和”的驱动，建筑节能新标出台驱动节能玻璃渗透率提升，建筑玻璃中长期需求下行风险小，光伏玻璃高成长及BIPV(BAPV)渗透率提升拉动玻璃需求长期向上；供给端，平板玻璃政策整体趋于严格，供给硬约束继续，同时大冷修周期带来存量产能减量，光伏玻璃政策约束放开后新增产能没有预期那么多，2022年或是产能释放高峰年，新进入者具备一定后发优势。
