3、4月份以来，玻璃现货平平淡淡，就出货表现和现货报价来看，今年整体需求呈现旺季不旺，淡季不淡的格局，整体需求维持高位，较去年没有明显增量。
现货平淡，且缺乏炒作因素，期货盘面交投一般。主力合约持仓量维持在30W手附近，市场分歧不大。期现价差方面，截止4月底，盘面较沙河现货最低盘面价升水约50元/吨，基本处于合理区间。
供应维持高位 纯碱原料跌回前期低点
玻璃供应维持高位。据统计，4月份玻璃产量同比增速维持在8%以上；而统计局给出的1-3月累计产量增速也高达5%。且随着上游原料降价，典型沙河玻璃生产利润回到150元/吨附近高位，利润支撑下玻璃供应难见缩量。
成本端目前弱稳，并没有太大的价格驱动。纯碱方面，经历春节后从2200暴跌至1600元之后，目前现货价格进入平稳期。部分联碱企业进入亏损区间，后期纯碱继续降价空间有限。
玻璃产量维持高位，而原料端成本支撑迹象越来越明显，在玻璃产量不发生重大改变的条件下，成本端短期预计持平。按照当前的成本测算，典型沙河企业成本约1050元/吨，利润在150元/吨，处于高利润区间。我们后面的分析也会提到，考虑一季度玻璃包括终端需求峰值已过，后市需求下滑将逐渐挤压玻璃利润。
三四线房屋销售开始下滑 玻璃消费年内高点已过
3、4月份需求平稳，但也呈现旺季不旺的格局。考虑终端房地产消费峰值已过，我们对于玻璃中长期需求偏向悲观。不过，当前供需基本面矛盾依然不大，供需矛盾是否爆发还需要等待。
玻璃需求上，不论是否通过深加工，最终大约70%需求都集中在房地产后端。因此，我们一直关注房屋销售、房屋竣工等作为需求的同步指标。根据统计局的数据，1-3月份以来，全国房屋销售数据增长26.9%，比1-2月回落12.6个百分点。全国范围的房屋销售拐点似乎已经确立。
而细分来看，今年以来，主要的房屋销售边际源自广大的三四线城市。三四线城市体量上占到全国房地产的70%左右。但随着年后限购政策的不断加严，4月份以来的三四线房屋高频销售数据已经明显下滑。目前，这一趋势是否会延续仍需要继续观察，但从大概率上看，此轮需求的边际增量正在回落。
