“金九银十”是玻璃行业传统需求旺季，房地产行业竣工面积的季节性增长，会刺激玻璃行业需求，因此往年玻璃价格在三季度大概率会出现上涨行情。然而今年的情况发生了改变，进入9月，玻璃期货主力合约1901开始下跌，至今依然处于下跌通道中，期现基差曾一度拉开至255元/吨的近三年新高水平。而现货价格也在8月底短暂上涨过后迎来下跌，沙河安全现货报价下跌尤为猛烈。此番价格走势背离，究其原因在于基本面与往年发生了较大变化。
产量居高不下
产能方面，8月中旬工信部发布严禁玻璃新增产能通知，随即邢台市发布平板玻璃生产企业全年限产15%的方案。受环保限产消息的推动，河北沙河地区多达三条生产线停产，产能减少2000吨。在此重大利好消息助推下，沙河地区现货价格一度涨至超过1600元/吨。可是好景不长，短暂的狂欢后玻璃迎来了期现同跌的局面，环保限产消息以及3条浮法生产线放水冷修并不足以掩盖玻璃总产量处于历史高位的局面。除沙河地区以外，湖北、海南、广东等地分别有多条生产线新增或复产点火，尽管河北地区是全国玻璃生产量最大的区域，但由于其余省份产能增加，因此1—8月份平板玻璃全国累计产量达到57088万重量箱，同比增长4.81%。
而且截至目前，玻璃生产利润依然较好，上游纯碱的小幅涨价并未对玻璃生产成本带来很大的提升，因此生产企业目前并无主动减产的压力，若无重大政策层面上的消息刺激，平板玻璃产量持续增加将是大概率事件。
需求端疲软依旧
前期国家统计局公布我国房地产1—8月数据，其中全国房地产开发投资76519亿元，同比增长10.1%，增速比1—7月回落0.1个百分点。房地产开发企业房屋施工面积747658万平方米，同比增长3.6%，增速比1—7月提高0.6个百分点。房屋新开工面积133293万平方米，增长15.9%，增速提高1.5个百分点。房屋竣工面积46230万平方米，下降11.6%，降幅扩大1.1个百分点。房地产开发企业土地购置面积16451万平方米，同比增长15.6%，增速比1—7月提高4.3个百分点；土地成交价款8177亿元，增长23.7%，增速提高1.8个百分点。
从数据上来看，全国房地产开发投资增速稍有回落，但同比仍有增长，施工面积以及新开工面积均保持稳定增速。但房屋竣工面积则持续下滑，降速环比仍在扩大，玻璃的特性决定了其主要在房屋竣工以后使用，因此房屋竣工面积的持续下滑反映出玻璃下游实际需求仍处于疲软状态。尽管目前已处于北方地区玻璃消费旺季，但实际需求目前而言难有爆炸性增长。
综合来看，下游房地产疲软直接导致玻璃行业需求缩减，加上居高不下的产量以及新增产能，玻璃行业供应宽松的局面仍将持续。关注采暖季各主产区环保限产力度，若无大幅度减产情况，基本面下跌的逻辑仍将持续，玻璃或将难改颓势。
